2015年07月18日 09:55    來源： 中國文化報     李佩森

　　原標題：產權市場：為文化企業發展提供支撐

　　                     上海金山城市沙灘通過文交所掛牌，找到合作伙伴，獲得較好發展。

　　我國文化產業已進入深度調整和轉型升級的發展階段，文化企業通過產權市場尋求產業化擴張路徑的需求很強烈。對于非上市的文化企業而言，通過產權市場進入我國資本市場體系的基礎平臺，不僅可以快速、高效地享受相關投融資服務，還可以為優化企業管理，更好地發現經營性資產的市場價值，為資源的優化配置創造重要手段與機遇。

　　近兩年，文化產業并購市場發展迅猛，尤其是2014年，被業界稱為中國文化產業并購市場高歌猛進的一年。受國家政策支持及各級文化金融機構的大力扶持，中國文化產業與資本的深度結合成為重要特色。據統計，2014年國內文化產業領域共發生逾170起并購重組與戰略性入股事件，金額超1600億元。對于并購的完成，產權市場在其中發揮了重要作用。

　　作為價格發現的重要基礎性平臺，產權交易市場為非上市文化企業的并購重組及資本化提供了重要支撐，促進了文化產業資本市場體系的進一步健全及完善，而產權交易市場也已成為中國文化產業資本市場重要組成部分。

　　據不完全統計，目前，深圳文交所已征集文化產業投融資項目超過1.5萬個，成交項目超過300個，交易總額超過150億元，并獲得中國工商銀行等金融機構800億元授信。而2004年以來，僅在京津滬3家產權交易機構轉讓的企業國有產權金額就達到2570億元，并帶動其他各種混合所有制企業進入到產權交易市場中。

　　產權市場是文化產業升級的重要突破口

　　2015年是我國文化產業融合、共生、多元化發展的黃金年，也是文化產業深度調整和轉型升級的關鍵年。國家戰略不斷傾斜、扶持力度日益加大，產業競爭也不斷加劇，行業內的資源配置周期明顯縮短，行業整合的大潮已經到來。

　　縱觀我國文化企業，大部分仍為規模偏小的中小企業，而這些中小企業中的大部分無法達到享受主板資本市場的投融資服務的條件，其旺盛的投融資及產業整合需求為產權市場并購業務的加速發展提供了肥沃的土壤，對此我們必須有清醒的頭腦和有力的舉措。如何適應我國文化企業產業集中度低、行業增速快、治理機制不完善、IP運營亟待規范的現狀，成為產權市場并購業務發展的重大考驗。

　　產權市場為文化企業的壯大發展提供了支撐。作為中國南方航空集團公司旗下唯一從事媒體開發和運作的專業公司，中國南航集團文化傳媒股份有限公司（以下簡稱“南航傳媒”）公開披露，擬于近期上交所上市，發行不超過6667萬股。作為經營南航所屬各類媒體廣告資源的文化產業服務商和以規范的公司治理機制改造的股份公司，南航傳媒面臨股東回報壓力，在正常生產經營利潤之外，存在以并購交易拓展上下游產業鏈條，為公司資本回報的擴張提供外在支撐的深度需求。

　　南航傳媒通過與產權市場在內的各類投融資服務機構的廣泛接觸與合作，尋找合適的并購對象，滿足國有資本的產業擴張需求并提升利潤回報，成為其進一步深入產權并購市場的內在動力。這也從另一個側面反映了包括國有文化企業在內的文化企業通過產權市場尋求產業化擴張路徑的強烈需求。

　　為非上市文化企業并購重組提供價格發現平臺

　　作為我國文化產業基礎性資源整合及資產重組的重要平臺，價格發現是文化產權交易并購市場的重要基礎性功能，并因此成為完善、健全文化產業資本市場體系不可或缺的重要組成部分。

　　金山城市沙灘是上海金沙灘投資發展有限公司在2007年為發展金山旅游業投資興建的一座人工沙灘，開始并沒有實現預期的業績發展。當該企業將自身開發的金山城市沙灘3年戶外廣告經營權拿到上海文交所掛牌，尋求合作伙伴之后，通過市場化運作不但尋到了多個投資者，還組織競價，使該戶外廣告經營權取得了500%的溢價，充分實現了其價格發現功能，為企業今后的投融資及資本合作提供了更好的價值評估坐標。

　　據不完全統計，從2009年成立至今，上海文交所為文化企業、文化項目、文化產品提供了價格發現平臺，各類文化產品掛牌項目超過2000宗，交易完成300宗，交易金額超過150億元，交易規模居市場前列。一般而言，全國產權市場并購交易中，國有資產平均增值率在20%左右，輕資產的文化企業及智力密集型的高科技企業，其增值率往往更高，為企業今后的并購重組提供了充分市場化的價格發現機制。

　　隨著國有企業股權分置改革的基本完成，我國產權市場功能實現了重大轉型，融資功能得到了進一步加強，作為企業并購重組基礎平臺的功能也將進一步凸顯。對于非上市的文化企業而言，通過產權市場進入我國資本市場體系的基礎平臺，不僅可以快速、高效地享受相關投融資服務，還可以為優化企業管理，發現經營性資產的市場價值。

　　行業發展要求文化產融結合模式不斷創新

　　2014年，電影《冰封：重生之門》出品方國盛影業與北京產權交易所文化產權交易中心攜手合作，以追夢網、中影票務通為平臺，通過互聯網眾籌模式進行影片在宣發和投資方面的深度合作。此舉不僅是金融產業與影視行業的跨界合作，更是電影投資和營銷新模式的一次大膽創新。在中國文化產權并購市場多元化資本扶持手段的支持下，這類產融結合的金融創新將日益涌現。

　　進入2015年，增資業務作為產權市場的熱點進一步凸顯了其綜合性資本價值，并對業務創新提出了更高的要求。從本質上說，企業的增資是以自身投資價值和發展潛力為對價，向公司內外部尋求增強市場競爭力的資源。從改革角度來看，增資是發展混合所有制企業的重要途徑，更能夠有效發揮國有資本的放大功能。而不斷增長的企業增資需求，也成為文化產權交易市場對接市場需求、培育融資功能的重要發展機遇。對文化企業而言，增資業務的深入進行，有利于其尋找最佳合資合作伙伴，實現資源優化配置。

　　產權交易市場在企業的增資過程中發揮著重要作用。上海市產權交易管理部門便提出，應鼓勵和支持有條件的產權交易機構先行先試，形成可復制、可推廣的制度體系，推動產權交易市場更好地發展增資業務。建立健全國有企業進場增資的信息動態監控制度，并納入統一的企業國有產權交易信息監測系統。

　　筆者認為，產權并購業務的日益發展，對于文化產業產融結合的模式及機制創新提出了更高的要求，這也是中國文化產權市場及文化金融人士所面臨的挑戰與機遇。