2014年05月10日 07:51    來源： 中國文化報     劉妮麗
　　

    中國文化產業一路走來，有很多融資成功的經歷，但也有很多失敗的融資案例。他們曾是業內大佬風靡全國，或因資金短缺出現問題，或在引入資金后經營失敗……本文邀請業內專家通過對一些融資失敗案例進行分析、點評，以期為創業者提供文化產業投融資方面的經驗教訓，為文化企業的發展帶來一些啟示。
　　

    百雅軒：
　　

    風投與畫廊的失敗“聯姻”
　　

    企業名稱：百雅軒畫廊
　　

    所屬行業：藝術收藏
　　

    融資時間：2012年
　　

    融資概況：獲得美國國際數據集團
　　

    （IDG）6000萬元融資。
　　

    事件回放
　　

    2012年，美國國際數據集團（IDG）以6000萬元購入百雅軒畫廊20%的股份，正式成為該畫廊的戰略投資者。但是僅一年時間，這一風險投資與畫廊的“聯姻”就宣告土崩瓦解，百雅軒畫廊開始大規模縮編。其融資成功卻經營失敗的背后是什么原因。
　　

    百雅軒畫廊（以下簡稱“百雅軒”）最早主要靠經營吳冠中的限量復制品版畫起家，后來入駐北京798藝術區成立百雅軒藝術中心，規模開始做大，成為北京著名的藝術品經營會所。但由于國內目前名家限量復制品版畫的市場相當有限，而百雅軒的版畫價格又過高，比如，一幅羅中立的《父親》版畫價格為8萬元，一幅吳冠中的抽象《風景》價格為20萬元，使得百雅軒的版畫限量復制品并沒有真正地盈利。
　　

    2012年，IDG以6000萬元購入百雅軒20%的股權，原本希望推動百雅軒成為國內首家上市的文化藝術品機構，但獲得風投后的百雅軒盲目擴張開店，攤子鋪得太大，短期內無法盈利。加之國內股市低迷，新股IPO上市長期停閘，大型文化企業都無法獲得上市機會，百雅軒這樣的中小型畫廊想上市更是難上加難。既難以盈利，又無法上市，風投因難以接受虧損而選擇撤資。
　　

    對于百雅軒與IDG“聯姻”的失敗，業內有很多評論：有人認為風投進入一級藝術市場的動機不對，合作模式也存在問題。也有人認為，風投的短期評估運作方式和藝術品價值實現的滯后性不相容，一級藝術品市場板塊根本不是風投該涉足的，投資越多越尷尬。
　　

    策展人、批評家朱其表示：“百雅軒是靠賣吳冠中版畫復制品起家的，吳冠中去世幾年，百雅軒并未開發出其他盈利點，只能轉手關門。沒有創新產品靠吃老本肯定會坐吃山空、江郎才盡。”國外許多知名的畫廊運營，都是幾代人在“小火慢燉”，國內的做法還是“急火煎炒烹炸”。運動式、全民式，用做房地產的方式去做藝術產業，必然會導致失敗。
　　

    也有人認為，百雅軒獲得風投正值拍場億元天價頻現，文交所和藝術基金瘋狂之時，此時藝術品風頭最盛，百雅軒在當時雖不一定盈利，但卻能獲得風投的青睞。2013年經濟陷入低谷，畫廊業逐漸進入蕭條期，此時百雅軒大幅精簡閉店，是殘酷的市場形勢所逼。
　　

    目前，百雅軒只保留了798藝術區一家畫廊，說是“內部調整”，但是前途堪憂。在租金昂貴的798藝術區經營限量復制品版畫，擺在百雅軒面前的路有兩條，要么轉型放棄版畫做真正意義上的畫廊，要么就是繼續尋找新的投資。
　　

    百雅軒的閉店表明，目前國內風險投資與藝術品的聯姻還很難獲得成功，特別是在目前整個藝術品市場低迷的行情下，風投如果選擇急功近利地投資藝術品，等待它的只能是失敗。
　　

    任何資金立足賺快錢都是違背規律的，尤其藝術市場。這兩年來，以“居家裝飾 生活品味”“藝術融于生活”等為口號，版畫市場開始無序發展，版畫制作的品質越發粗糙，大量復制原作，而價格逐年猛漲，缺乏定價依據，百雅軒現象或許只是個開始。
　　

    專家點評
　　

    中央財經大學文化創意研究院執行院長 魏鵬舉
　　

    50%以上的失敗概率，這是風險投資的生存常態，不然就不叫“風險”投資。以百雅軒案例來說，不成功至少有3點值得反思：首先，藝術品產業是否適合風投，如果說不能賺快錢風投就不能投，那么中國的電子商務網站似乎都不適合風投，關鍵還在于藝術品產業的商業模式是否能夠讓資本有穩定的信心，百雅軒顯然沒有這樣的商業模式；其次，藝術品行業是否理解資本，文化與金融是一個合作關系，一方面需要金融了解和認識藝術品行業，另一方面藝術品行業也要學著熟悉和理解金融；其三，不成功意味著什么?百雅軒與IDG合作失敗對整個文化金融其實是很有價值的，不斷的失敗與教訓才會讓一個企業更成熟，不斷的挫折才能讓一個行業真正成長壯大。
　　

    中國風險投資有限公司投資經理 范友鵬
　　

    現在的藝術品市場如同當年莊家橫行的股市一樣，很多法律法規缺位，投機盛行，誠信危機、風險投資失敗的風險很大。另外,藝術品市場的水太深，單純以財務投資為重心的風險投資公司很難把控其中的風險與收益。
　　

    瀟湘設計：
　　

    融資就像第101次求婚
　　

    企業名稱：瀟湘設計工作室
　　

    所屬行業：設計
　　

    融資洽談時間：2012年
　　

    融資概況：在將近6個月的融資歷程中,見過幾十個投資人,但最終未能達成融資協議。
　　

    事件回放
　　

    創業一年中，李南有大半年時間在和各種投資人接觸，現在，他決定放棄。投資人覺得公司還是種子期，還是不成熟，這讓他感覺有些悲涼。不過，他也更加清楚地認識了自己在別人眼中的價值和項目存在的瑕疵。融資，就像101次求婚一樣，可能要身經百戰、反復磨礪才能促成。
　　

    融資是創業者的必修課，李南從名牌大學畢業后就開始了打工兼創業之旅，原本他從不屑于“忽悠投資人的錢”，但是，慢慢地他發現單打獨斗的確不是一件容易的事情，而且能夠得到融資也不再是他所認為的“忽悠”，而是一種生存技能。
　　

    畢竟是初出茅廬，李南的融資經驗不足。第一次談判，就被投資人批駁而徹底喪失信心：商業模式并非別具一格，目前運作的項目不穩定，未來計劃不太現實……如果再加上一般電商的運作模式，投資人就直接給判了死刑，完全不容他再贅述發展目標。一直自信滿滿的李南，頭一次覺得自己的項目竟然有這么多瑕疵，自己竟然這么多缺點，這讓他一度迷失了方向。
　　

    以前，李南總愛說自己做項目不是純粹為賺錢，而盈利是投資人最關心的問題，李南的回答徹底觸動了投資人的底線，有了這樣的失敗經歷后，他開始改變自己的說法，并把自己的宏偉藍圖描述得非常動人。但這種缺乏數據支撐的虛化說辭似乎也不受歡迎，尤其面對資深金融背景及有豐富經驗的投資人。
　　

    李南發現，投資人對創業者的信任超過一切，如創業者的學歷、自身修養、談吐和社交能力。有的投資人比較感性，見過創業者后，就能迅速判斷“此人是否是做這件事的料子”，至于團隊能力如何，很多投資人對此并不是太關注，甚至有的投資人都不會問團隊的具體情況，這讓李南很詫異。
　　

    最讓李南無語的是，有的投資人告訴他，“你現在的模式國外剛興起，而且已經開始有成功融資案例了”，當他在心里竊喜不已時，投資人卻說，“不過，我們暫時還不打算投資這樣的項目，因為國內環境與國外很不一樣。”
　　

    有時，李南跟投資人相談甚歡，對方非常認真地傾聽、做筆記，時不時向他提出細節的問題，可是到最后他才發現，其實對方認真傾聽主要是因為從沒有接觸過這個投資領域，不了解才做筆記。至于能否投資一個完全陌生的領域，那就更沒譜了。
　　

    還有的投資人，給李南的項目每一項都打了滿分，投資人最后讓李南等決策，并承諾很快就有結果，但是，哪怕幾十萬元人民幣的投資金額，從口頭承諾到現金到帳，足足要耗費6個月至9個月的時間，可李南的項目馬上就要上線，根本沒有時間等待，在他的催促下，對方答應提前，但是投資額度會壓縮得非常有限，跟李南想象中的相去甚遠，最后，李南沒有辦法，只好暫時放棄融資。
　　

    李南總結，一個好的項目必須確實能解決一個關鍵問題，而且這個關鍵問題能夠迅速積累用戶或者掙到錢；同時要讓投資人相信自己能做好，并且比別人做得更好。至于壁壘、商業模式都是后話。
　　

    專家點評
　　

    中央財經大學文化創意研究院執行院長 魏鵬舉
　　

    托爾斯泰說：幸福的婚姻總是相似的，不幸的婚姻各有各的不幸。文化金融的合作發展是大趨勢，合作不順利或不成功的原因千差萬別，但這是小概率。創業者們一定要記住，不要為了追求資本而迷失自我，自強者恒強，做好自己，資本自然會尾隨而來。
　　

    中國風險投資有限公司投資經理 范友鵬
　　

    早期融資，特別是對于設計這樣的投資類冷門行業，在遇到國內“不熟不投”的早期投資界，融資失敗太正常不過了。
　　

    創業者要明白自己在做什么，上市不是終點，VC也不是指揮棒，與其花費最初創業的一年時間去融資而融不到，還不如把時間和精力放在發展企業上，等企業發展到一定高度再來融資。
　　

    青松基金創始合伙人 董占斌
　　

    建議創業者在創業時有清晰明確的動機，而不是為了迎合投資人去融資。在創業或者融資時，一定要“聽從內心的聲音”。
　　

    “五分鐘”：
　　

    融資不力倒在黎明前
　　

    企業名稱：上海五分鐘網絡有限公司
　　

    所屬行業：游戲
　　

    融資時間：2009年、2010年
　

　融資概況：“五分鐘”已獲得兩次投資，A輪德豐杰投資350萬美元，B輪CyberAgent聯合JAIC中國投資，金額在50萬美元到100萬美元之間。
　

　事件回放
　

　凡是用過開心網的人，多半玩過其中的一個游戲——“開心農場”。曾幾何時，上班“偷菜”讓各家單位的管理人員非常無奈。但是開發“開心農場”的“五分鐘”公司如今卻因為沒有抵擋住融資壓力，倒閉在了B輪融資的“黎明前五分鐘”。
　

　上海五分鐘網絡有限公司（以下簡稱“五分鐘”）曾經是一家大學生創業的明星企業，創始人徐誠、郜韶飛和程延輝都很年輕。公司專注于向玩家提供符合“五分鐘”理念的社交游戲。除了代表作品《開心農場》外，還有《賽車總動員》、《愛拼才會贏》、《瘋狂王后》等，主要與人人網、開心網、QQ空間合作。
　

　據知情人士透露，“五分鐘”的倒閉主要出自內外兩個原因：內因是轉型失敗，外因則是融資不力。
　

　2012年，“五分鐘”推出了首款HTML5游戲《鄰邦戰爭》，而其第一款手機游戲《龜兔再跑》的用戶顯示已突破20萬。“五分鐘”似乎在向手機游戲方向轉型，但其也沒有放棄網頁游戲。實力有限的它犯下了戰線過長的錯誤，沒有集中資源專攻一路。近兩年，隨著微博和其他社交網絡的發展，開心網類型的社交網站在國內已沒有絕對優勢。此外，在手機游戲領域，競爭要比網頁游戲更激烈，手機游戲更是你方唱罷我登場，各領風騷只幾天而已。
　

    資金方面，“五分鐘”在用盡A輪資金后，希望通過某種商業模式來吸引新的風投。可惜的是，開心網開始走下坡路，轉型似乎看到曙光而又仍然在黑暗中摸索的“五分鐘”在嚴酷的資本面前，幾乎沒有任何說服力。相比較A輪融資可以談些理念，B輪融資就現實得多，沒有新的商業模式，吸引B輪融資難上加難。
　　

    目前國內的SNS盈利能力很差，大多靠VC投資過日子。跟絕大多數的網游企業一樣，還要面對生存的難題。專家們認為，與網頁游戲的集體泛濫相反，國內鮮有網頁游戲企業獲得大規模盈利。以網頁游戲為娛樂支柱的SNS社區也面臨著同樣的尷尬。
　　

    專家點評
　　

    中央財經大學文化創意研究院執行院長 魏鵬舉
　　

    如果在美國，“五分鐘”的幾個創始人在倒下之后，反而更會成為風投資本的“香餑餑”，因為他們不僅有了成功創業和成功融資的經驗，同時也擁有了融資失敗和創業失敗的經驗，這些都是再次創業、再次融資極為寶貴的財富。在中國，我們也可以拭目以待，讓這次失敗的高昂學費不要白交，讓我們能看到創業者再次站起，看到資本能更青睞擁有失敗經驗的勇者。
　　

    中國風險投資有限公司投資經理 范友鵬
　　

    雷軍說:“站在風口，豬都會飛”，這個風口其實是龍卷風的風口，路徑會變的，而且早了不行，晚了也不行，行業的發展機會稍縱即逝。
　　

    既然難以把握行業趨勢，創業者就要把握住企業自身的資本市場趨勢，馬云說：“不要在你最窮的時候去找資本要錢,永遠要在你最好的時候去找錢。”創業者應該有根弦：企業不僅僅是在賣產品，也是在賣公司自身、在賣公司股權，所以要在發展最好的時候去融資。
　　

    青松基金創始合伙人 董占斌
　　

    很多互聯網企業能夠做出一個風光一時的產品，能吸引很多用戶參與，但未必有能力及時發現市場的趨勢，及時調整他們的產品，因此融資往往最終以失敗告終。
　　

    丁丁動漫：
　　

    估值差價錯失融資
　　

    企業名稱：丁丁動漫網
　　

    所屬行業：動漫
　　

    融資洽談時間：2009年、2010年
　　

    融資概況：丁丁動漫給自己的估值達上千萬元，而投資人給出的估值只有幾百萬元。巨大的估值差價最終未能使丁丁動漫網獲得融資。
　　

    事件回放
　　

    在動漫行業里，投資者所關注的往往是人們所熟知的大型動漫企業，而很多不為人知的小微動漫企業，才剛剛開始就倒在了融資失敗的路上。由于丁丁動漫與投資機構的估值相差巨大，最終沒能得到投資者的青睞。
　　

    丁丁動漫網是動漫企業中較有實力的一家，其創始人丁一是動漫發燒友，曾在大型動漫企業任過職，丁一認為，做好內容才是王道。雖然這個理念確實沒錯，但他發現，投資人并不是他的“粉絲”，根本不可能像他那樣從欣賞的角度去體驗動漫產品的內容制作水準。跟投資人談動漫內容，他們的態度往往是曖昧的、一知半解的。事實上，投資人接觸的領域比較多，一般都是“雜家”，而非某個領域的專家，大部分投資人往往同時關注國內外十幾個行業，根本不可能專盯一個動漫行業。
　　

    投資人的視角是，企業的項目是否具備投資價值，是否具有持續盈利能力。如果企業想依靠一部片子甚至片花就獲得投資人的青睞，這是不現實的。投資人擔心的是，上一部片子盈利了，下一部片子有保障嗎？能夠持續盈利嗎？所以，無論企業的片子制作多么精良，上一部片子市場反應如何完美，很難保證下一部片子有同樣的效果。
　　

    投資人不愿意投入的資金用于新品或服務于市場推廣，更不用說重復投資做動畫片，除非動漫企業能清楚地告訴投資人，這樣的投入能夠產生何種預期收入，同時最好能夠證明已經有人這樣做過，效果很不錯。
　　

    跟很多動漫企業一樣，丁丁動漫網精通于控制做一部動畫片需要的成本，卻不知道做產品、做渠道、做市場推廣需要投入的資金，以及這些投入和未來的產出將呈現出一種怎樣的對應關系，缺乏財務管理知識。
　　

    而且，丁一發現，動漫企業很難估值，這也是融資所面臨的尷尬。不同的投資機構對某個企業的估值差別十分大，一般動漫企業給自己的估值動輒上千萬元甚至上億元，而投資人給出的估值可能只有幾十萬元至幾百萬元。這樣的認識差，也導致融資的失敗。盡管丁一會向投資人解釋，動漫企業的實力如何強大，年產動畫分鐘數是多少，企業現金流如何強大，但并不能得到對方的認可。
　　

    專家點評
　　

    中國風險投資有限公司投資經理 范友鵬
　　

    動漫行業還不是嚴格意義上的市場化行業，因為企業做出好動畫也不易賺到錢，還要去找補貼、找政府，做大以后還有衍生品市場等問題，這些都是風險投資所擔憂的。
　　

    除了補貼制度的改革外，還有制約行業發展的知識產權保護制度，最根本的還是行業的市場化環境問題。
　　

    投資人也是嫌貧愛富，扶強助強的，老弱病殘的企業根本不是他們愿意投資的對象，如果企業的馬力不夠了，投資人才會給換一臺大馬力的發動機，但前提是企業首先要運轉良好。中國動漫企業的融資之路，路漫漫其修遠兮。
　　

    青松基金創始合伙人 董占斌
　　

    與手游研發一樣，動漫企業的成功率也非常低，但整個市場并非像手游行業呈爆發性增長，造成了資本對動漫行業的熱情不高。動漫企業融資時甚至說不清楚到底需要多少資金，往往是估算自己公司的年運營開銷，再向投資人開出幾年的運營開銷；或者對比那些已經獲得投資的同類動漫企業，根據標桿提出價碼。因此，企業需要對自己有一個正確的估值。
文化企業融資失敗那些事兒
2014年05月10日 07:51    來源： 中國文化報     劉妮麗
　　

    中國文化產業一路走來，有很多融資成功的經歷，但也有很多失敗的融資案例。他們曾是業內大佬風靡全國，或因資金短缺出現問題，或在引入資金后經營失敗……本文邀請業內專家通過對一些融資失敗案例進行分析、點評，以期為創業者提供文化產業投融資方面的經驗教訓，為文化企業的發展帶來一些啟示。
　　

    百雅軒：
　　

    風投與畫廊的失敗“聯姻”
　　

    企業名稱：百雅軒畫廊
　　

    所屬行業：藝術收藏
　　

    融資時間：2012年
　　

    融資概況：獲得美國國際數據集團
　　

    （IDG）6000萬元融資。
　　

    事件回放
　　

    2012年，美國國際數據集團（IDG）以6000萬元購入百雅軒畫廊20%的股份，正式成為該畫廊的戰略投資者。但是僅一年時間，這一風險投資與畫廊的“聯姻”就宣告土崩瓦解，百雅軒畫廊開始大規�？s編。其融資成功卻經營失敗的背后是什么原因。
　　

    百雅軒畫廊（以下簡稱“百雅軒”）最早主要靠經營吳冠中的限量復制品版畫起家，后來入駐北京798藝術區成立百雅軒藝術中心，規模開始做大，成為北京著名的藝術品經營會所。但由于國內目前名家限量復制品版畫的市場相當有限，而百雅軒的版畫價格又過高，比如，一幅羅中立的《父親》版畫價格為8萬元，一幅吳冠中的抽象《風景》價格為20萬元，使得百雅軒的版畫限量復制品并沒有真正地盈利。
　　

    2012年，IDG以6000萬元購入百雅軒20%的股權，原本希望推動百雅軒成為國內首家上市的文化藝術品機構，但獲得風投后的百雅軒盲目擴張開店，攤子鋪得太大，短期內無法盈利。加之國內股市低迷，新股IPO上市長期停閘，大型文化企業都無法獲得上市機會，百雅軒這樣的中小型畫廊想上市更是難上加難。既難以盈利，又無法上市，風投因難以接受虧損而選擇撤資。
　　

    對于百雅軒與IDG“聯姻”的失敗，業內有很多評論：有人認為風投進入一級藝術市場的動機不對，合作模式也存在問題。也有人認為，風投的短期評估運作方式和藝術品價值實現的滯后性不相容，一級藝術品市場板塊根本不是風投該涉足的，投資越多越尷尬。
　　

    策展人、批評家朱其表示：“百雅軒是靠賣吳冠中版畫復制品起家的，吳冠中去世幾年，百雅軒并未開發出其他盈利點，只能轉手關門。沒有創新產品靠吃老本肯定會坐吃山空、江郎才盡。”國外許多知名的畫廊運營，都是幾代人在“小火慢燉”，國內的做法還是“急火煎炒烹炸”。運動式、全民式，用做房地產的方式去做藝術產業，必然會導致失敗。
　　

    也有人認為，百雅軒獲得風投正值拍場億元天價頻現，文交所和藝術基金瘋狂之時，此時藝術品風頭最盛，百雅軒在當時雖不一定盈利，但卻能獲得風投的青睞。2013年經濟陷入低谷，畫廊業逐漸進入蕭條期，此時百雅軒大幅精簡閉店，是殘酷的市場形勢所逼。
　　

    目前，百雅軒只保留了798藝術區一家畫廊，說是“內部調整”，但是前途堪憂。在租金昂貴的798藝術區經營限量復制品版畫，擺在百雅軒面前的路有兩條，要么轉型放棄版畫做真正意義上的畫廊，要么就是繼續尋找新的投資。
　　

    百雅軒的閉店表明，目前國內風險投資與藝術品的聯姻還很難獲得成功，特別是在目前整個藝術品市場低迷的行情下，風投如果選擇急功近利地投資藝術品，等待它的只能是失敗。
　　

    任何資金立足賺快錢都是違背規律的，尤其藝術市場。這兩年來，以“居家裝飾 生活品味”“藝術融于生活”等為口號，版畫市場開始無序發展，版畫制作的品質越發粗糙，大量復制原作，而價格逐年猛漲，缺乏定價依據，百雅軒現象或許只是個開始。
　　

    專家點評
　　

    中央財經大學文化創意研究院執行院長 魏鵬舉
　　

    50%以上的失敗概率，這是風險投資的生存常態，不然就不叫“風險”投資。以百雅軒案例來說，不成功至少有3點值得反思：首先，藝術品產業是否適合風投，如果說不能賺快錢風投就不能投，那么中國的電子商務網站似乎都不適合風投，關鍵還在于藝術品產業的商業模式是否能夠讓資本有穩定的信心，百雅軒顯然沒有這樣的商業模式；其次，藝術品行業是否理解資本，文化與金融是一個合作關系，一方面需要金融了解和認識藝術品行業，另一方面藝術品行業也要學著熟悉和理解金融；其三，不成功意味著什么?百雅軒與IDG合作失敗對整個文化金融其實是很有價值的，不斷的失敗與教訓才會讓一個企業更成熟，不斷的挫折才能讓一個行業真正成長壯大。
　　

    中國風險投資有限公司投資經理 范友鵬
　　

    現在的藝術品市場如同當年莊家橫行的股市一樣，很多法律法規缺位，投機盛行，誠信危機、風險投資失敗的風險很大。另外,藝術品市場的水太深，單純以財務投資為重心的風險投資公司很難把控其中的風險與收益。
　　

    瀟湘設計：
　　

    融資就像第101次求婚
　　

    企業名稱：瀟湘設計工作室
　　

    所屬行業：設計
　　

    融資洽談時間：2012年
　　

    融資概況：在將近6個月的融資歷程中,見過幾十個投資人,但最終未能達成融資協議。
　　

    事件回放
　　

    創業一年中，李南有大半年時間在和各種投資人接觸，現在，他決定放棄。投資人覺得公司還是種子期，還是不成熟，這讓他感覺有些悲涼。不過，他也更加清楚地認識了自己在別人眼中的價值和項目存在的瑕疵。融資，就像101次求婚一樣，可能要身經百戰、反復磨礪才能促成。
　　

    融資是創業者的必修課，李南從名牌大學畢業后就開始了打工兼創業之旅，原本他從不屑于“忽悠投資人的錢”，但是，慢慢地他發現單打獨斗的確不是一件容易的事情，而且能夠得到融資也不再是他所認為的“忽悠”，而是一種生存技能。
　　

    畢竟是初出茅廬，李南的融資經驗不足。第一次談判，就被投資人批駁而徹底喪失信心：商業模式并非別具一格，目前運作的項目不穩定，未來計劃不太現實……如果再加上一般電商的運作模式，投資人就直接給判了死刑，完全不容他再贅述發展目標。一直自信滿滿的李南，頭一次覺得自己的項目竟然有這么多瑕疵，自己竟然這么多缺點，這讓他一度迷失了方向。
　　

    以前，李南總愛說自己做項目不是純粹為賺錢，而盈利是投資人最關心的問題，李南的回答徹底觸動了投資人的底線，有了這樣的失敗經歷后，他開始改變自己的說法，并把自己的宏偉藍圖描述得非常動人。但這種缺乏數據支撐的虛化說辭似乎也不受歡迎，尤其面對資深金融背景及有豐富經驗的投資人。
　　

    李南發現，投資人對創業者的信任超過一切，如創業者的學歷、自身修養、談吐和社交能力。有的投資人比較感性，見過創業者后，就能迅速判斷“此人是否是做這件事的料子”，至于團隊能力如何，很多投資人對此并不是太關注，甚至有的投資人都不會問團隊的具體情況，這讓李南很詫異。
　　

    最讓李南無語的是，有的投資人告訴他，“你現在的模式國外剛興起，而且已經開始有成功融資案例了”，當他在心里竊喜不已時，投資人卻說，“不過，我們暫時還不打算投資這樣的項目，因為國內環境與國外很不一樣。”
　　

    有時，李南跟投資人相談甚歡，對方非常認真地傾聽、做筆記，時不時向他提出細節的問題，可是到最后他才發現，其實對方認真傾聽主要是因為從沒有接觸過這個投資領域，不了解才做筆記。至于能否投資一個完全陌生的領域，那就更沒譜了。
　　

    還有的投資人，給李南的項目每一項都打了滿分，投資人最后讓李南等決策，并承諾很快就有結果，但是，哪怕幾十萬元人民幣的投資金額，從口頭承諾到現金到帳，足足要耗費6個月至9個月的時間，可李南的項目馬上就要上線，根本沒有時間等待，在他的催促下，對方答應提前，但是投資額度會壓縮得非常有限，跟李南想象中的相去甚遠，最后，李南沒有辦法，只好暫時放棄融資。
　　

    李南總結，一個好的項目必須確實能解決一個關鍵問題，而且這個關鍵問題能夠迅速積累用戶或者掙到錢；同時要讓投資人相信自己能做好，并且比別人做得更好。至于壁壘、商業模式都是后話。
　　

    專家點評
　　

    中央財經大學文化創意研究院執行院長 魏鵬舉
　　

    托爾斯泰說：幸福的婚姻總是相似的，不幸的婚姻各有各的不幸。文化金融的合作發展是大趨勢，合作不順利或不成功的原因千差萬別，但這是小概率。創業者們一定要記住，不要為了追求資本而迷失自我，自強者恒強，做好自己，資本自然會尾隨而來。
　　

    中國風險投資有限公司投資經理 范友鵬
　　

    早期融資，特別是對于設計這樣的投資類冷門行業，在遇到國內“不熟不投”的早期投資界，融資失敗太正常不過了。
　　

    創業者要明白自己在做什么，上市不是終點，VC也不是指揮棒，與其花費最初創業的一年時間去融資而融不到，還不如把時間和精力放在發展企業上，等企業發展到一定高度再來融資。
　　

    青松基金創始合伙人 董占斌
　　

    建議創業者在創業時有清晰明確的動機，而不是為了迎合投資人去融資。在創業或者融資時，一定要“聽從內心的聲音”。
　　

    “五分鐘”：
　　

    融資不力倒在黎明前
　　

    企業名稱：上海五分鐘網絡有限公司
　　

    所屬行業：游戲
　　

    融資時間：2009年、2010年
　　

    融資概況：“五分鐘”已獲得兩次投資，A輪德豐杰投資350萬美元，B輪CyberAgent聯合JAIC中國投資，金額在50萬美元到100萬美元之間。
　　

    事件回放
　　

    凡是用過開心網的人，多半玩過其中的一個游戲——“開心農場”。曾幾何時，上班“偷菜”讓各家單位的管理人員非常無奈。但是開發“開心農場”的“五分鐘”公司如今卻因為沒有抵擋住融資壓力，倒閉在了B輪融資的“黎明前五分鐘”。
　　上海五分鐘網絡有限公司（以下簡稱“五分鐘”）曾經是一家大學生創業的明星企業，創始人徐誠、郜韶飛和程延輝都很年輕。公司專注于向玩家提供符合“五分鐘”理念的社交游戲。除了代表作品《開心農場》外，還有《賽車總動員》、《愛拼才會贏》、《瘋狂王后》等，主要與人人網、開心網、QQ空間合作。
　　

    據知情人士透露，“五分鐘”的倒閉主要出自內外兩個原因：內因是轉型失敗，外因則是融資不力。
　　

    2012年，“五分鐘”推出了首款HTML5游戲《鄰邦戰爭》，而其第一款手機游戲《龜兔再跑》的用戶顯示已突破20萬。“五分鐘”似乎在向手機游戲方向轉型，但其也沒有放棄網頁游戲。實力有限的它犯下了戰線過長的錯誤，沒有集中資源專攻一路。近兩年，隨著微博和其他社交網絡的發展，開心網類型的社交網站在國內已沒有絕對優勢。此外，在手機游戲領域，競爭要比網頁游戲更激烈，手機游戲更是你方唱罷我登場，各領風騷只幾天而已。
　　

    資金方面，“五分鐘”在用盡A輪資金后，希望通過某種商業模式來吸引新的風投�？上У氖牵�開心網開始走下坡路，轉型似乎看到曙光而又仍然在黑暗中摸索的“五分鐘”在嚴酷的資本面前，幾乎沒有任何說服力。相比較A輪融資可以談些理念，B輪融資就現實得多，沒有新的商業模式，吸引B輪融資難上加難。
　　

    目前國內的SNS盈利能力很差，大多靠VC投資過日子。跟絕大多數的網游企業一樣，還要面對生存的難題。專家們認為，與網頁游戲的集體泛濫相反，國內鮮有網頁游戲企業獲得大規模盈利。以網頁游戲為娛樂支柱的SNS社區也面臨著同樣的尷尬。
　　

    專家點評
　　

    中央財經大學文化創意研究院執行院長 魏鵬舉
　　

    如果在美國，“五分鐘”的幾個創始人在倒下之后，反而更會成為風投資本的“香餑餑”，因為他們不僅有了成功創業和成功融資的經驗，同時也擁有了融資失敗和創業失敗的經驗，這些都是再次創業、再次融資極為寶貴的財富。在中國，我們也可以拭目以待，讓這次失敗的高昂學費不要白交，讓我們能看到創業者再次站起，看到資本能更青睞擁有失敗經驗的勇者。
　　

    中國風險投資有限公司投資經理 范友鵬
　　

    雷軍說:“站在風口，豬都會飛”，這個風口其實是龍卷風的風口，路徑會變的，而且早了不行，晚了也不行，行業的發展機會稍縱即逝。
　　

    既然難以把握行業趨勢，創業者就要把握住企業自身的資本市場趨勢，馬云說：“不要在你最窮的時候去找資本要錢,永遠要在你最好的時候去找錢。”創業者應該有根弦：企業不僅僅是在賣產品，也是在賣公司自身、在賣公司股權，所以要在發展最好的時候去融資。
　　

    青松基金創始合伙人 董占斌
　　

   很多互聯網企業能夠做出一個風光一時的產品，能吸引很多用戶參與，但未必有能力及時發現市場的趨勢，及時調整他們的產品，因此融資往往最終以失敗告終。
　　

    丁丁動漫：
　　

    估值差價錯失融資
　　

    企業名稱：丁丁動漫網
　　

    所屬行業：動漫
　　

    融資洽談時間：2009年、2010年
　　

    融資概況：丁丁動漫給自己的估值達上千萬元，而投資人給出的估值只有幾百萬元。巨大的估值差價最終未能使丁丁動漫網獲得融資。
　　

    事件回放
　　

    在動漫行業里，投資者所關注的往往是人們所熟知的大型動漫企業，而很多不為人知的小微動漫企業，才剛剛開始就倒在了融資失敗的路上。由于丁丁動漫與投資機構的估值相差巨大，最終沒能得到投資者的青睞。
　　

    丁丁動漫網是動漫企業中較有實力的一家，其創始人丁一是動漫發燒友，曾在大型動漫企業任過職，丁一認為，做好內容才是王道。雖然這個理念確實沒錯，但他發現，投資人并不是他的“粉絲”，根本不可能像他那樣從欣賞的角度去體驗動漫產品的內容制作水準。跟投資人談動漫內容，他們的態度往往是曖昧的、一知半解的。事實上，投資人接觸的領域比較多，一般都是“雜家”，而非某個領域的專家，大部分投資人往往同時關注國內外十幾個行業，根本不可能專盯一個動漫行業。
　

　投資人的視角是，企業的項目是否具備投資價值，是否具有持續盈利能力。如果企業想依靠一部片子甚至片花就獲得投資人的青睞，這是不現實的。投資人擔心的是，上一部片子盈利了，下一部片子有保障嗎？能夠持續盈利嗎？所以，無論企業的片子制作多么精良，上一部片子市場反應如何完美，很難保證下一部片子有同樣的效果。
　　

    投資人不愿意投入的資金用于新品或服務于市場推廣，更不用說重復投資做動畫片，除非動漫企業能清楚地告訴投資人，這樣的投入能夠產生何種預期收入，同時最好能夠證明已經有人這樣做過，效果很不錯。
　　

    跟很多動漫企業一樣，丁丁動漫網精通于控制做一部動畫片需要的成本，卻不知道做產品、做渠道、做市場推廣需要投入的資金，以及這些投入和未來的產出將呈現出一種怎樣的對應關系，缺乏財務管理知識。
　　

    而且，丁一發現，動漫企業很難估值，這也是融資所面臨的尷尬。不同的投資機構對某個企業的估值差別十分大，一般動漫企業給自己的估值動輒上千萬元甚至上億元，而投資人給出的估值可能只有幾十萬元至幾百萬元。這樣的認識差，也導致融資的失敗。盡管丁一會向投資人解釋，動漫企業的實力如何強大，年產動畫分鐘數是多少，企業現金流如何強大，但并不能得到對方的認可。
　　

    專家點評
　　

    中國風險投資有限公司投資經理 范友鵬
　　

    動漫行業還不是嚴格意義上的市場化行業，因為企業做出好動畫也不易賺到錢，還要去找補貼、找政府，做大以后還有衍生品市場等問題，這些都是風險投資所擔憂的。
　　

    除了補貼制度的改革外，還有制約行業發展的知識產權保護制度，最根本的還是行業的市場化環境問題。
　　

    投資人也是嫌貧愛富，扶強助強的，老弱病殘的企業根本不是他們愿意投資的對象，如果企業的馬力不夠了，投資人才會給換一臺大馬力的發動機，但前提是企業首先要運轉良好。中國動漫企業的融資之路，路漫漫其修遠兮。
　　

    青松基金創始合伙人 董占斌
　　

    與手游研發一樣，動漫企業的成功率也非常低，但整個市場并非像手游行業呈爆發性增長，造成了資本對動漫行業的熱情不高。動漫企業融資時甚至說不清楚到底需要多少資金，往往是估算自己公司的年運營開銷，再向投資人開出幾年的運營開銷；或者對比那些已經獲得投資的同類動漫企業，根據標桿提出價碼。因此，企業需要對自己有一個正確的估值。