2014年02月12日 07:21    來源： 北京商報     葉龍招

    原標題：上市公司“玩游戲”的名堂

    時至2014年，上市公司涉足游戲業務的熱潮仍然沒有退卻，北京商報記者注意到，僅在1月，就有科冕木業（002354）、綜藝股份（600770）、世紀華通（002602）等公司相繼宣布擬進入游戲領域，且頗為一致的是，這些公司自從套上游戲概念之后，二級市場的股價立馬出現強勢上漲，由此一時成為資本市場炒作熱門話題。雖然游戲業務存在一定的盈利空間，但縱觀去年以來涉足游戲業務的上市公司，許多實為傳統業務企業，并不具備經營游戲業務的經驗，這難免令人產生遐想：上市公司此舉究竟是實干還是噱頭？

    上市公司

    紛紛戀上“玩游戲”

    世紀華通日前因二級市場的股價異常波動而被迫停牌自查，事實上，世紀華通所謂的股價異常是該股被市場連續拉了八個漲停板，股價足足翻了一倍有余，從最初的7.3元/股漲至目前的15.6元/股，累計上漲114.24%。而促使世紀華通這只主營汽車配件的股票備受資金追捧的原因，則是由于該公司計劃進入游戲行業，其在1月22日公告稱擬花18億元收購兩家游戲公司。

    北京商報記者注意到，類似世紀華通這種套上游戲概念后股價便出現狂飆的案例并不在少數，這種現象幾乎成為去年至今資本市場的一道“風景線”。

    根據公開數據統計，目前A股上市公司中涉及游戲概念的已達到47家，其中關注度較高的有華誼兄弟（300027）、天舟文化（300148）、順榮股份（002555）等。華誼兄弟自2013年7月24日公告了擬6.72億元收購銀漢科技50.88%的控股權后，該股順勢漲停，并連收近四個漲停板。天舟文化套上游戲概念后的市場反應更為劇烈，該公司在2013年8月27日公布擬斥資12.54億元收購北京神奇時代網絡有限公司100%的股權后，當日股價也直接以漲停價開盤，且此后的九個交易日里，均以無量漲停收盤。順榮股份的經歷與天舟文化類似，該公司自2013年10月10日披露擬收購上海三七玩網絡科技有限公司60%的控股權后，股價也連封九個漲停板。

    對于上述現象，北京的一位市場分析人士指出，“資本市場都熱衷追逐概念和題材，去年是移動互聯網大肆發展的一年，各類游戲如手機游戲、網絡游戲恰好是最好的炒作由頭。在這樣的背景下，上市公司一旦套上游戲概念，自然而然就會被市場拿來爆炒”。

    北京商報記者發現，目前上市公司涉足游戲業務的方式主要有三種，其中并購游戲資產是大多數上市公司采用的方式，例如前面提及的華誼兄弟、天舟文化和順榮股份都是并購了標的公司的控股權。第二種方式是自己成立專門做游戲業務的子公司，比如七喜控股（002027），該公司在2013年9月10日晚間公告稱分別出資500萬元設立兩家游戲子公司——廣州善游網絡科技有限公司和廣州暢游網絡科技有限公司。第三種方式是與游戲廠商合作開發游戲產品，旋極信息（300324）便是其中的典型，去年7月17日，該公司公告稱擬用5670萬元通過增資和受讓股份形式入股手機游戲公司上海索樂軟件有限公司，并將持有標的公司18%的股份。
 

    多重因素

    致上市公司熱衷游戲

    事出必有因。在分析人士看來，上市公司紛紛涉足游戲行業是多重因素在推動。針對這個問題，財經評論員陳劍煒在接受北京商報記者采訪時分析指出，一方面，有些傳統行業的上市公司可能在嘗試投資新興的行業。“游戲是一個新興的行業，很多上市公司除了自己的主業之外，也沒什么事干，而現在要繼續投資傳統行業的話效益又不太好，公司又有一些閑錢，便嘗試投資一些新鮮的項目，看看有沒有回報。因為資本是逐利的，并沒有說只能投資固定的行業。”陳劍煒解釋道。另外，也不排除有些上市公司可能是利用游戲項目來圈錢。陳劍煒表示，“因為現在手游、網游行業很火，很多PE公司都會關注這些項目，所以有些上市公司就通過參與這些項目，把游戲公司做起來，不指望它賺錢，但指望它賣個好價錢”。

    而南方基金首席策略師楊德龍則分析認為，有些上市公司涉足游戲領域可能是為了通過這個熱點來提升股價，這可以從往年的經驗中看出一二。“2000年時，互聯網曾掀起一股熱潮，市場都在炒互聯網的題材；2005-2007年之間，房地產很火，很多上市公司也爭相投資房地產；前兩年市場又在炒礦，輪到現在是游戲了。”在他看來，上市公司的股價因此被市場炒高后，如果大股東想出貨的話，就可以賣個好價錢。

    當然，也有上市公司涉足游戲可能是為了持續獲得現金流。上海一位熟知游戲業務的人士表示，“在游戲行業中，想稍微賺點錢是不難的，像代理一些產品，或者做一些和火爆的游戲相類似的游戲，再進行收費，這樣還是能賺點現金流的。比如，網頁游戲就可以看到一種賺錢的模式，它的模式已經比較成熟了，大家可以想象一下，網頁游戲從2006年左右就已經崛起了，但現在還是可以在各個網站的網頁中看到這類游戲的廣告”。他表示，在游戲領域賺錢或許并不難，但是想賺大錢、持續賺錢還是比較困難的。

    上述分析人士的觀點似乎在數據中也能得到體現，據《2013年中國游戲產業報告》顯示，2013年國內的游戲玩家數量已經達到4.9億人，同比增長20.6%，游戲銷售收入達831.7億元，同比增長38%。也就是說，上市公司蜂擁涉足游戲業務并非完全是頭腦發熱，看起來頗為可觀的市場數據恐怕也是其中的支撐力量。

    其實，在政策的層面上，國家也將對游戲產業有一些扶持，這可能也是一種刺激。此前國家新聞出版廣電總局副局長孫壽山曾公開表示，會對游戲作品的審批適時開放綠色通道，并鼓勵網絡游戲出版企業與傳統出版企業進行合作。而上市公司不論是出于何種目的涉足游戲業務，是在玩噱頭，還是真實地想做游戲業務，都很難一概而論。以自己設立游戲子公司的七喜控股為例，盡管如今已時過五個月，但該公司目前仍沒有任何游戲產品推出。據該公司的董秘稱，今年上半年推出游戲產品的可能性也較小。

    盲目涉足游戲

    易成行業犧牲品

    在游戲業務的盈利方面不難看出，像中青寶（300052）和掌趣科技（300315）這些主營游戲業務的老牌公司確實擁有較好的盈利。以2013年度的業績為例，中青寶預告去年能盈利5100.07萬-5600.83萬元，較2012年度的1669.2萬元同比增長205.54%-235.54%。掌趣科技的表現也不俗，該公司預告稱2013年度實現了凈利潤1.44億-1.6億元，比2012年度同期增長75%-95%。

    然而，如今紛紛涉足游戲的上市公司普遍是游戲領域的“新秀”，除前面提及的世紀華通、七喜控股、順榮股份是傳統行業的公司之外，大唐電信、星輝車模等公司也都是傳統行業的公司。那么，這些主營傳統業務的上市公司能否在游戲這個藍海中站得住腳，讓我們拭目以待。

    北京一位并購了游戲公司的上市公司高管在接受北京商報記者采訪時直言，“如果一家公司是為了一個概念，實際上并不具備足夠的能力和技術去做這件事情，那有極大的可能會成為游戲行業的犧牲品”。從游戲的發展趨勢來看，尤其是手游行業，毫無疑問有比較大的利潤空間，但想在這個行業中真正賺錢卻并非易事。“手游的生命周期比較短，一般一款游戲的壽命只有3-6個月，而能賺大錢的游戲的概率也只有萬分之一到萬分之五，況且一家公司能持續出好游戲的可能性也極低，就算當年很火的游戲《憤怒的小鳥》的開發者Rovio公司，其實之前已推出了很多游戲，但也只有這一款是很火的。游戲的盈利并不穩定，它是一個比較短命的行業。”陳劍煒對北京商報記者如是說。在他看來，用戶和玩家喜不喜歡一款游戲也有很大的偶然性，其中最典型的就是騰訊在微信上的游戲，其實都是一些很簡單的游戲，但為什么還會這么火？就是因為大家都在玩微信的原因。

    而這也正預示了游戲行業的風險性。前面提及的上市公司高管指出，如果傳統企業去做游戲業務，風險相對來說還會更大。“做游戲業務很重要的一點是是否能推出對路的、受歡迎的游戲產品。以并購游戲資產的方式來看，雖然標的公司本身有一些業務骨干，但也要看怎么來捆綁這些人才，比如傳統的方式是對賭和簽訂條款，但其實只用這種方式是遠遠不夠的，因為你需要后續的融合，你還要把他們融合到你的業務中來，這個很重要。”他告訴北京商報記者，上市公司若做游戲業務，必須要看有沒有適合的人才去做、公司是否具備掌控這個業務的能力，如果欠缺了這些，可能短期看起來還很風光，但假以時日，放個兩三年，可能就失敗了。

    楊德龍在接受北京商報記者采訪時表示，“不難感受到，上市公司的這些行為難免都有追熱點的感覺，因為現在游戲比較受市場歡迎，去涉足的話可以提高股票的市場關注度”。面對市場對套上游戲概念后的股票的炒作，楊德龍提示說，中小股民參與這樣的炒作有較大的風險。“投資一只股票的話還要看這家公司的主營業務怎么樣，光靠這個新業務其實是沒有什么大戲的。所以對于這樣的公司還是要謹慎，因為它的主業并不是做游戲的，將來能不能賺錢還是另一回事。這些股票，概念炒過去之后，股價還會跌下來的。”楊德龍表示。